徐昕、高杰英、廉永辉、储冬晓和黄娇共同编写的案例《五十年日元汇率浮世绘借鉴与启示——兼论“黑天防线”》获中国金融专业学位案例中心第九届（2023年）优秀案例并征集入库。本次征集活动共收到有效案例1116篇，共有218篇案例获评入库。

五十年日元汇率浮世绘借鉴与启示——兼论“黑田防线”?

摘要：汇率是一国货币购买力的体现，也是一国经济金融乃至国际竞争力的综合体现。广场协议以来，日元长期升值既造成国内经济陷入通货紧缩螺旋，也催生了能够在国际金融危机中偏安一隅的日元避险资产。泡沫经济、“平成废材”和“渡边太太”们构成了平成时代的日元“浮世绘”。本案例从汇率视角，以汇率决定理论理解美国日元汇率波动下的日本经济结构转型，以利率平价理论测度日元套利交易点及避险资产操作，以三元悖论理论探讨俄乌冲突下日元快速突破“黑田防线”的未来趋势。最终，对日元汇率波动五十年的历史轨迹与历史经验进行总结，同时为中国的汇率政策制定提供借鉴启示。

关键词：日元套利；渡边太太；黑田防线；货币战